Il 10 gennaio 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha approvato la quotazione e il commercio di una serie di azioni di prodotti scambiati in borsa (ETP) basati su bitcoin. Questa decisione segna un cambiamento significativo nella posizione della SEC riguardo ai prodotti finanziari legati alle criptovalute.
Contesto e cambiamento di posizione
Dal 2018 al marzo 2023, sotto la guida del presidente Jay Clayton e successivamente, la SEC ha respinto più di 20 proposte di regole di cambio per gli ETP basati su bitcoin spot. Un caso notevole è stato quello di Grayscale, che prevedeva la conversione del Grayscale Bitcoin Trust in un ETP. Tuttavia, la Corte d’Appello degli Stati Uniti per il Distretto di Columbia ha stabilito che la SEC non aveva spiegato adeguatamente il suo ragionamento nel respingere la proposta di Grayscale, portando alla revoca dell’ordine di Grayscale e al suo rinvio alla Commissione.
Dettagli dell’approvazione
La SEC valuta ogni proposta di regola di un mercato nazionale di valori mobiliari in base alla sua coerenza con il Securities Exchange Act e i regolamenti ad esso correlati, inclusa la protezione degli investitori e l’interesse pubblico. L’azione della Commissione di oggi è limitata agli ETP che detengono un’unica merce non finanziaria, il bitcoin, e non deve in alcun modo segnalare la disponibilità della Commissione ad approvare standard di quotazione per titoli di cripto-attività. Inoltre, l’approvazione non implica nulla riguardo allo status di altre cripto-attività secondo le leggi federali sui titoli o sulla situazione attuale di non conformità di alcuni partecipanti al mercato delle cripto-attività con le leggi federali sui titoli.
Protezioni per gli Investitori
Gli sponsor degli ETP di bitcoin dovranno fornire una divulgazione completa, equa e veritiera sui prodotti. Questi prodotti saranno quotati e scambiati su mercati nazionali di valori mobiliari registrati, che sono tenuti ad avere regole progettate per prevenire frodi e manipolazioni. Inoltre, le regole e gli standard di condotta esistenti si applicheranno all’acquisto e alla vendita degli ETP approvati.
Sebbene la SEC abbia approvato la quotazione e il commercio di alcune azioni di ETP basati su bitcoin, non ha approvato né sostenuto il bitcoin stesso. Gli investitori dovrebbero rimanere cauti riguardo ai numerosi rischi associati al bitcoin e ai prodotti il cui valore è legato alle cripto-attività.
Perchè è così importante l’ETF dei Bitcoin? Cosa c’entra l’oro?
Due decenni fa, il debutto degli ETF che permettevano di investire facilmente nell’oro ha portato a previsioni estremamente ottimistiche. Gli ETF dell’oro hanno reso l’investimento nel metallo prezioso semplice come cliccare sul pulsante “acquista” in un conto di brokeraggio standard; non erano necessari caveau o guardie armate. Dopo l’introduzione degli ETF dell’oro negli Stati Uniti nel 2004, il prezzo dell’oro è più che quadruplicato nei sette anni successivi.
Paralleli con gli ETF Bitcoin
Standard Chartered vede questa storia come rilevante per gli ETF Bitcoin. La banca globale prevede che il prezzo del Bitcoin possa raddoppiare a 100.000 dollari entro la fine di quest’anno, a seguito dell’approvazione degli ETF Bitcoin negli Stati Uniti. Gli osservatori del settore cripto sono entusiasti degli ETF Bitcoin, con la speranza che portino un’ondata di denaro istituzionale e al dettaglio nell’ecosistema degli investimenti.
Impatto Potenziale degli ETF Bitcoin
Gli ETF Bitcoin spot, che possiedono direttamente Bitcoin a differenza degli ETF Bitcoin futures che detengono contratti derivati, hanno il potenziale di svilupparsi in un prodotto da 100 miliardi di dollari. Ciò potrebbe comportare un cambiamento significativo per l’industria delle criptovalute. Senza gli ETF Bitcoin, gli investitori istituzionali hanno poche opzioni per investire nella criptovaluta più grande del mondo. La maggior parte non ha l’infrastruttura per detenere direttamente Bitcoin né l’autorizzazione per scambiarlo nelle borse esistenti.
Confronto con il Grayscale Bitcoin Trust
Prima degli ETF Bitcoin, la migliore opzione era il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), che ha quasi 30 miliardi di dollari di asset sotto gestione. La popolarità di GBTC tra gli investitori, nonostante fosse più difficile da acquistare rispetto a un ETF e avesse una struttura meno attraente, suggerisce che potrebbe esserci una notevole richiesta per un ETF Bitcoin spot.
Gruppo Phoenix: hardware di mining Bitcoin del valore di 187 Milioni di Dollari da Bitmain
Phoenix Group, una società di mining di criptovalute con sede ad Abu Dhabi, ha annunciato un accordo per l’acquisto di hardware di mining Bitcoin del valore di 187 milioni di dollari da Bitmain Technologies. Questa mossa rappresenta l’ultimo di una serie di sforzi da parte di Phoenix per espandere le sue operazioni di mining.
Dettagli dell’Acquisto
L’acquisto è stato effettuato tramite la filiale di Phoenix, Phoenix Computer Equipment, e il rivenditore di Bitmain, Cypher Capital DMCC, secondo una dichiarazione alla Borsa di Abu Dhabi. L’accordo include un numero non specificato dei più recenti modelli di mining di Bitmain. Phoenix ha dichiarato che il nuovo hardware aumenterà significativamente la sua potenza di hashing Bitcoin.
Espansione Aggressiva di Phoenix
Phoenix Group, che è diventata pubblica nel dicembre 2022 sulla borsa di Abu Dhabi, ha rapidamente cercato di posizionarsi come uno dei maggiori minatori di criptovalute a livello globale in termini di capacità operativa. Questo acquisto da Bitmain segue un accordo di 380 milioni di dollari con il produttore di hardware di mining concorrente WhatsMiner per nuove unità di mining. In totale, Phoenix ha impegnato circa 570 milioni di dollari in nuovo hardware di mining dall’autunno scorso, in un tentativo di massimizzare l’output di Bitcoin.
Sfide Economiche nel Mining di Bitcoin
Nonostante l’espansione aggressiva, Phoenix potrebbe affrontare difficoltà nel raggiungere la redditività in questo settore competitivo. L’approvazione di un ETF Bitcoin da parte della SEC degli Stati Uniti potrebbe avere un impatto significativo sull’industria del mining di Bitcoin, potenzialmente stimolando un rally nel settore e aumentando gli investimenti.
Bitcoin si Dissocia dal Nasdaq-100 per la Prima Volta in Quattro Anni
Dopo circa quattro anni di correlazione con il Nasdaq-100 (NDX), Bitcoin ha mostrato una decoupling significativa, con la sua correlazione di 40 giorni con l’indice scesa a zero. Questo indica un’indipendenza dal famoso indice azionario, dominato da aziende tecnologiche.
Dettagli sulla Dissociazione
Il Nasdaq-100 è un indice azionario che traccia le prestazioni di 101 azioni nei settori della tecnologia, sanità, beni di consumo, servizi e industria, quotati alla borsa Nasdaq. Fairlead Strategies, una società indipendente di ricerca e investimento, ha recentemente pubblicato un rapporto affermando che le correlazioni tra Bitcoin e NDX rimarranno probabilmente basse nei prossimi mesi.
Movimenti di Mercato Specifici del Settore
Katie Stockton, fondatrice e managing partner di Fairlead Strategies, ha condiviso che “le correlazioni per Bitcoin e il NDX probabilmente rimarranno basse nei prossimi mesi, data l’opportunità per eventi come l’approvazione di un ETF Bitcoin spot e il halving in aprile”. Basandosi sui movimenti di mercato del 2023, i cambiamenti di prezzo di Bitcoin (BTC) hanno divergito dai modelli degli asset di riferimento tradizionali come l’indice azionario S&P 500 e l’oro. Ora, BTC si è dissociato dall’indice Nasdaq-100 per la prima volta in quattro anni.
Significato della Dissociazione
La dissociazione si verifica quando i prezzi di due asset o classi di asset che avevano una correlazione storica iniziano a muoversi in direzioni diverse. Questo può accadere quando fattori macroeconomici, nuove regolamentazioni o cambiamenti tecnologici influenzano un asset più dell’altro collegato. Stockton aggiunge che Bitcoin sta iniziando a scambiare più sulle sue notizie e driver specifici del settore piuttosto che seguire semplicemente i movimenti più ampi del mercato finanziario, rimanendo effettivamente agnostico rispetto al NDX.
Correlazione e Indipendenza dal Mercato Azionario
Storicamente, la correlazione tra BTC e NDX è stata prevalentemente positiva dall’inizio del 2020. La correlazione ha raggiunto il picco di 0,8 (dove 1 denota una piena correlazione positiva) mentre l’industria delle cripto affrontava uno dei mercati orsi più difficili nel 2022. Tale correlazione segnala una crescente divergenza e l’indipendenza delle cripto dai mercati azionari, mostrando come gli asset si stiano muovendo fuori dalla congruenza. In termini semplici, ciò significa che c’è una crescente percezione di maturità per Bitcoin come classe di asset.